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市場
美國 - 經濟可望軟著陸，但仍存在顯著下跌風險
- 估值合理為美國股市提供支持。然而，經濟下滑的風險上升，盈利預測對股價的支持減弱。
- 雖然基本因素維持不俗，但在信貸危機的時間和幅度未明朗化前，後市仍將反覆。
歐洲 - 增長轉弱，匯價和信貸憂慮令股市受壓
- 股票估值仍處於歷史範圍的偏低水平，但有跡象顯示盈利展望減弱。
- 由於市場對流動資金問題的潛在影響仍存疑慮，預料股票後市將維持波動。
日本 - 繼續調低增長預測
- 隨著經濟增長預測不斷下調，有損企業盈利前景，對股價造成負面影響。
- 此外，股票估值水平顯示日本股市在已發展市場中仍屬最昂貴。
- 盈利前景欠佳，加上股票估值欠支持，以致我們繼續對日本股市的取態負面。
亞洲（日本除外） - 前景最佳的主要地區
- 區內經濟增長非常強勁，以致企業盈利前景令人鼓舞。
- 股票估值合理，加上增長和盈利預期不俗，支持我們對亞洲（日本除外）股市的前景樂觀。
新興市場 - 股息率差距繼續收窄
- 由於經濟增長前景蓬勃，盈利展望續為新興市場股市提供強力支持。
- 然而，隨著股息率差距縮窄至目前的零水平，顯示新興市場強勁的經濟增長前景，已全數反映於股價上。
香港及中國 - 高估值正反映於市場強勁的盈利増長
- 企業盈利增長保持強勁，加上分析員不斷調高對盈利預測，利好中國相關市場表現。
- 人民幣升值、憧憬QDII和個人投資計劃下資金流入、企業併購、推行管理層獎勵計劃和2008年減稅計劃等，續為長期後市支持因素。
- 中期而言，經濟展望和流動資金狀況依然理想。然而，我們憂慮中國股票的估值水平，反映投資者對QDII機制的寄望或過高。雖然我們對市場的前景保持樂觀，但認為投資者宜審慎行事，在目前市場高位鎖定可觀利潤，開始逐步減持。
利率／固定收益
美國 - 如市場預期般減息及投資者轉投安全資產，利好債市
- 通脹日漸緩和，加上流動資金狀況異常緊絀，支持聯儲局進一步放寬政策。
- 再加上信貸資產估值並不吸引，以致我們對美國政府債券較其他較高風險的債券前景看高一線。
歐元區 - 利率應會維持不變
- 經濟放緩，加上金融市場持續波動的環境下，為歐元區政府債券帶來支持。
- 因此，我們對市場的前景維持正面。
新興市場及高收益 - 次按前景欠明朗，仍是主要風險
- 聯儲局減息有助改善投資情緒，但有關利好利影響能持續多久則難以估計。
- 信貸市場狀況仍未明朗，面對房價持續下滑，次按市場所受的影響仍難斷定。
- 由於估值並欠吸引，加上前景非常不明朗，我們對後市的取態維持負面。
亞洲債券 - 亞洲基本因素強勁，但環球狀況仍未明朗
- 亞洲基本因素維持吸引，而且當地狀況風險不大。大部分憂慮來受環球方面，基於美國經濟衰退風險及流動資金與信貸狀況仍然欠明朗。
- 我們對新興市場的環球展望為負面，主要憂慮息差會自目前水平上升。若然如此，亞洲市場亦難獨善其身。
- 我們對是項資產的建議保持中立。
貨幣
美元 - 波幅和利率環境仍然利淡
- 估價的層面看，美元兌英鎊和歐元應會升值。
- 然而，上述兩種貨幣均受惠於聯儲局減息的預期。
- 長期估值繼續對日圓兌美元帶來支持，基於套息交易拆倉，以致美元兌日圓的前景負面。
歐元 - 整體環境向好，但估值昂貴
- 按長期估值計算，我們預期歐元兌美元趨向貶值。
- 然而，短期內亦缺乏美元升值刺激因素，以致我們確認對歐元中性的立場。
英鎊 - 利率環境於現水平為匯價提供支持
- 短期內，英鎊續受利好的利率環境和通脹跌勢支持。
- 然而，按長期購買力平價計算，由於目前貨幣已被高估，我們預期未來將會貶值。
日圓 - 受惠於套息交易拆倉與本身的估值
- 按估價的基礎，日圓相對美元看來更見吸引。
- 短期內，鑑於市場維持大幅波動，我們認為日圓套息交易拆倉將會繼續。
- 因此，我們看好日圓的前景。
加元 - 商品價格水平和併購活動為近來強勢帶來支持
- 整體經濟增長穩固的環境、商品市場穩定、加元相對美元息差收窄，以及美元整體弱勢，均支持加元。
- 估值水平參差。根據長期購買力平價，加元處於昂貴水平。但中短期而言，按目前商品價格和併購相關的資金流向水平考慮，匯價近期的強勢顯得合理。
- 鑑於匯價在過去3個月急劇升值，預期後市或須輕微鞏固。然而，短期內大幅回落的機會不大。
澳元及紐元 - 受息差及商品價格所支持
- 隨著商品價格進一步上漲，繼續為澳元帶來支持和吸引資金流入，令澳洲/美元息差曲線息差有機會全線進一步擴大。
- 在市場重拾風險意慾和投資信心日增的環境下，利好澳元和新西蘭元。
- 有見兩地貨幣在9月份升創紀錄新高，後市或需輕微調整或鞏固。展望兩地貨幣仍利好，但自目前水平大幅上升的空間不大。
投資附帶風險，投資價值可升可跌，甚至變成毫無價值
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