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汇丰尚玉投资展望 - 2020 年第二季度

08/04/2020
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投资

计划赶不上变化……

《汇丰尚玉投资展望》是专门为尚玉客户 量身定制的刊物。 我们将与您一起探讨全球性的投资主题, 同时剖析未来的挑战与机遇。

新冠病毒的爆发无疑是一场可怕的人间悲剧,影响了世界各地的人们、家庭和社区。对我们所有人来说,当务之急是帮助和保护我们的人类同胞,我们也全面支持全球各政府采取的应对措施。

从投资角度来看,新冠病毒造成的冲击表明,当意外发生时,即使是最完美的计划也会被抛诸九霄云外。疫情带来的风险切实存在,且涉及到方方面面。全球各地的供应链都面临风险。消费者减少了出行和消费。由于大部分员工无法复工,情况好点的企业只能被迫寻求其他运营方式。情况差点的企业则在苦苦挣扎,以求生存。目前看来,经济可能会衰退。

好消息是各地政府都在积极应对。例如,美联储在新冠疫情应急行动中采取了大胆的降息举措。全球其他央行也采取了类似行动,力求一起稳定经济活动和市场情绪。

财政政策也将发挥作用。世界各国/地区政府均已宣布将向弱势企业和消费者提供直接刺激。这将有助于保持全球经济的运转,直到疫情“至暗时刻”结束。一些消费者和小企业的生计势必将依赖于这些政策。大型企业也不太可能幸免,一些公司已经下调了本年度的盈利预期。

本期内容将帮助您了解疫情可能会带来哪些经济和金融影响。我们希望这些提醒能够促使您采取相关措施,确保自己的投资组合免受进一步波动风险的影响。

眼下这种环境要求我们重新思考我们的短期投资主张。未来几个月市场将继续波动,我们已决定降低投资组合的短期风险。我们希望您相信,从长远看,不确定性通常孕育着机会,而由于疫情导致的担忧,有些资产类别现在的价格比较低,颇具吸引力。如果各地的应对政策能够成功,这些资产可能会反弹并取得良好表现。

至少,我们强烈认为,投资者不应该仅仅因为股价看似在下跌就立即抛售。历史表明,在波动期间,任何轻率的卖出决定往往都意味着会错过市场反弹的良机。

请确保安全,并记住,投资是项长期博弈,即使当下可能很难预测疫情的走势。

新冠病毒疫情下的市场波动:

1. 缓一口气,不要惊慌

  • 投资者目前最失策的举动之一是出售大量甚至全部权益资产,尤其是在他们已经遭受重大损失的情况下。
  • 波动期间的市场振幅往往大过平时,这意味着,如果退出市场,投资者可能会错失大笔收益。
  • 人们很难正确把握市场时机,正确的策略应该是关注资金入市的时间长度,而不是择时入市。

2. 为未来几个月的波动做好准备

  • 从长期来看我们对股市持乐观态度,但我们预计未来几个月会出现波动。
  • 我们预计短期内风险将持续,因而调整了部分投资观点。
  • 就短期而言,我们已将股票从“偏高”下调为“中性”,将投资级别企业债券从“偏低”上调为“中性”。

3. 谋求“智能多元化”

  • 传统的“避险”资产现在价格走高,投资者应考虑其他的多元化工具。
  • 采用多资产投资组合方法,让全职专业人员根据您的风险目标或预算做出投资决策,对当前而言是一个明智的选择。
  • 将另类投资(如果可以获得的话)策略纳入多元化投资组合也是一种可选方案。另类投资旨在提供与市场形势不存在相关性的绝对回报。

4. 考虑长期机会

  • 对能够承受短期波动的投资者而言,现在股票的长期预期回报更有吸引力。
  • 股票方面,新兴市场股票(特别是亚洲股票)尤其具有吸引力。
  • 与许多发达市场经济体相比,新兴市场的政策措施空间更大。

聚焦新冠病毒

要点

 

战略上,我们长期内仍然对股票持“偏高”1观点,而对于能够承受短期波动的投资者而言,现在市场抛售已为他们创造了一

个更具吸引力的入场时机。战术上,我们对未来 3 个月将更加谨慎:

  • 我们调整了对环球股票的观点,从“偏高”下调为“中性”,因为预计企业收益短期内将显著恶化,尤其是在发达市场。
  • 我们更看好优质债券,并调整了对投资级别企业债券的观点,从“偏低”上调为“中性”。

不论投资者的类型和规模如何,他们现在都有一个共同的特点:恐惧。全球股市今年以来下跌了 20% 以上。此前人们还在关心美股牛市能否维持,现在市场已经响亮地回答了“否”。虽然很少有人会预测到新冠病毒的全球大流行会引发抛售,但美股现在已正式进入熊市,从 2 月份的峰值下跌了20% 以上。

全球大多数市场普遍遭遇抛售,就连医疗保健或公用事业等传统的“防御型”板块也没能幸免。各行业板块抛售情况别无二致。另一方面,所有政府债券,哪怕避险性很低,都受到追捧,而现在的债券收益率甚至比之前还低。“逃向安全之地”一说在此刻表现得淋漓尽致。

 

未来几个月指导投资者的四大主题

  • 缓一口气,不要惊慌
  • 为未来几个月的波动做好准备
  • 谋求“智能多元化”
  • 考虑长期机会

概览

  • 新冠病毒对全球经济造成重大影响
  • 中国大陆经济增长或在 2020 年上半年开始复苏,但欧美地区可能需要更长时间才能恢复正常
  • 全球政策制定者已宣布实施重大刺激措施以提振市场,但政策力度还需加码

这种环境下,我们该如何考虑我们的投资组合?

要点

  • 目前最可能出现的结果是全球经济衰退。
  • 我们预计经济前景仍将保持不确定性,市场波动将会加剧。
  • 金融市场的重大举措应该会为长期投资者创造机会。

蔓延全球的新冠病毒 (COVID-19) 已经在金融市场造成了前所未有的波动,这主要是因为人们担心疫情的经济影响和对未来形势的走向存有高度不确定性。尽管经济环境依然艰难,未来形势也异常不确定,但已出台的一些重大金融举措应该会为长期投资者创造机会。

  • 经济前景充满挑战性
  • 政策可提供支持
  • 不确定性会一直存在,但也有一丝光明

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投资价值及所得收益可升亦可跌,投资者可能无法取回最初投资的金额。本文件列出的过往表现并非未来表现的可靠指标,不应依赖文内的任何预测、预期及模拟作为未来结果的指标。任何涉及海外市场的投资均可能受汇率影响,导致投资价值上升或下跌。与成熟市场相比,新兴市场投资本质上涉及较高风险,而且可能较为波动。新兴市场经济体一般较依赖国际贸易,因此一直并可能继续因贸易壁垒、外汇管制、相对币值受控调整及其他贸易国家/地区实施或协商的其他保护性措施而受到不利影响。有关经济体亦一直并可能继续因其贸易国家/地区的经济情况而受到不利影响。投资涉及市场风险,请细阅所有计划相关文件。

本文件就近期经济环境提供基本概要,仅供参考。文件并非按照旨在促进投资研究独立性的法律规定编制,并且分发前不受任何禁止交易规定的约束。本文件并非旨在提供会计、法律或税务建议,亦不应视作会计、法律或税务建议而加以依赖。作出任何投资决策之前,应咨询财务顾问。如选择不咨询财务顾问,则须审慎考虑投资产品是否适合。建议在必要时寻求适当的专业意见。对于取自相信可靠来源但未作出独立查证的第三方资料,我们不就其准确性及/或完整性承担责任。

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1. 本报告的发布日期为 2020 年 3 月 18 日。

2. 除非本报告指明了其他日期和/或一天中的具体时间,否则本报告中所包含的所有市场数据均属截至 2020 年 3 月 17 日收市时的数据。

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