主內容首部

外匯前瞻: 歐元和英鎊:未來將輕微下行

2024年2月26日

概要

  • 歐洲央行和英倫銀行未來幾個月或將更加明確地轉向放寬貨幣政策
  • 不出所料,減息週期往往會對歐元和英鎊產生輕微負面影響……
  • ……然而,外匯疲軟程度取決於減息的性質和外部環境

歐洲央行和英倫銀行未來幾個月或將更加明確地放寬貨幣政策

鑒於歐洲央行和英格蘭銀行(又稱「英倫銀行」)可能在未來幾個月轉向減息立場,我們簡要瞭解一下這兩家央行以往的減息週期對各自貨幣的影響。我們分析了20 世紀90 年代末以來的減息週期(與歐洲央行成立和英倫銀行獨立的時間相吻合),並沒有考慮一次性減息。

我們的分析得出三個結論:

1. 減息週期往往對外匯不利:這一發現不足為奇。在這些減息週期中,歐元兌美元的平均跌幅為5.2%,而英鎊兌美元的跌幅甚至超過歐元兌美元。然而,2008-2009 年全球金融危機期間的下跌顯著拉低了平均外匯表現。

2. 國內因素導致的特殊減息負面影響最大:在2010 年代中期的寬鬆週期中,由於歐洲經濟環境疲軟和主權債務擔憂,歐元大幅下跌。

3. 外部環境很重要:當美國聯邦儲備局(簡稱「美聯準」或「聯儲局」)減息幅度更大且速度更快或者全球股市上漲提振「風險偏好」時,歐元和英鎊的表現可能會強一些。

注:*減息幅度以高點到低點的基點計算;首次減息當日到最後一次減息當日的外匯表現;不適用表示英倫銀行和聯儲局在這些週 期中沒有減息 資料來源:彭博資訊、滙豐銀行

我們認為,在2024 年的減息週期中,歐元和英鎊存在溫和下行風險

在此背景下,我們預計2024 年啟動減息週期將輕微不利歐元和英鎊的走勢,即使市場目前已經像以往週期那樣消化了減息預期。我們的經濟學家預計,聯儲局和歐洲央行將會在6 月開始減息,而英倫銀行更有可能在8 月開始減息。雖然歐洲央行和英倫銀行都不太可能實施特殊減息,但是兩者的減息週期最終可能比聯儲局更為鴿派,這將使歐元和英鎊承受下行壓力。與此同時,今年全球經濟增長料將會放緩,以致風險情緒不太可能出現顯著改善。因此,歐元和英鎊受到的支持有限。 此外,歐元和英鎊仍高於各自利率動態暗示的水平。綜合以上因素,我們預計2024 年歐元和英鎊兌美元都將會溫和走軟。

查看匯率
登入查閱即時外幣兌換匯率
外匯限價買賣及到價提示
滙豐卓越理財或滙豐One客戶可使用此服務

相關資訊

正如普遍預期,聯邦公開市場委員會連續第四次會議維持利率不變,這表明聯儲局並不急於減息。[2月2日]
1 月23 日,日本銀行按兵不動,並繼續預計2025 財年核心通脹回落至2%以下。[1月29日]
市場預期全球貨幣寬鬆週期將較為溫和,這應支持作為避險貨幣的美元。[1月19日]

披露附錄

重要披露

本報告僅用作信息參考之目的,不應視作賣方要約,也不能被視為買方要約或誘使買入證券或文中提到的其他投資產品的要約,和(或)參與任何的交易策略。由於報告的撰寫並不考慮任何特定投資者的目標、財務狀況或需要,因此本報告中的信息是一般性的,並不構成個人投資建議。相應地,投資者進行操作之前,要根據自身的目標、財務狀況和需要,考慮所給出建議的恰當性。如有需要,投資者應獲取專業的投資和稅務建議。

本報告提到的某些投資產品可能不具備在某些國家和地區進行銷售的資格,因此它們並不適用於所有類型的投資者。有關本報告中提到的投資產品的適合性問題,投資者應諮詢其滙豐銀行代表,並在承諾購買投資產品之前,考慮其特定的投資目標、財務狀況或特殊需要。

本報告中提到的投資產品的價值及其所帶來的收入可能會有波動,因此投資者可能會遭受損失。某些波動性較大的投資其價值可能會遭受突然和大幅的下跌,跌幅可能達到甚至超過投資金額。投資產品的價值及其所帶來的收入可能會受到匯率、利率或其他因素的負面影響。投資產品過去的表現並不預示未來的結果。

滙豐銀行及其子公司將適時通過委託或代理形式,向客戶賣出或從客戶手中買入滙豐銀行研究覆蓋的證券/金融工具(包括衍生品)。

我們不會事先決定是否在某個時間段內發布一份更新的報告。

其它披露信息

1. 本報告發布日為2024 年2 月23 日。

2. 除非本報告顯示不同的日期及/或具體的時間,否則本報告中的所有市場資料截止於 2024 年2 月22 日。

3. 滙豐銀行設有相關制度以識別、管理由研究業務引起的潛在利益衝突。滙豐銀行從事研究報告準備和發佈工作的人員有獨立于投資銀行業務的匯報線。研究業務與投資銀行及做市商交易業務之間設有資訊隔離牆,以確保保密資訊和(或)價格敏感性資訊可以得到妥善處理。

4. 您不可出於以下目的使用/引用本報告中的任何數據作為參考:(i) 決定貸款協議、其它融資合同或金融工具項下的應付利息,或其它應付款項,(ii) 決定購買、出售、交易或贖回金融工具的價格,或金融工具的價值,和/或(iii) 測度金融工具的表現。

5. 本報告為滙豐環球研究發布的英文報告的中文翻譯版本。滙豐銀行環球研究部、香港上海滙豐銀行有限公司、滙豐(台灣)商業銀行有限公司和滙豐銀行(中國)有限公司已採取合理措施以確保譯文的準確性。

免責聲明

本報告由香港上海滙豐銀行有限公司(簡稱「HBAP」,註冊地址香港皇后大道中 1號)編製。 HBAP 在香港成立,隸屬於滙豐銀行集團。本報告僅供一般傳閱和資訊參考目的。本報告在編製時並未考慮任何特定客戶或用途,亦未考慮任何特定客戶的任何投資目標、財務狀況或個人情況或需求。 HBAP 根據在編製時來自其認為可靠來源的公開信息編製本報告,但未獨立驗證此類資訊。本報告的內容如有變更恕不另行通知。 對於因您使用或依賴本報告,而可能導致您產生或承受由此造成、導致或與其相關的任何損失、損害或任何形式的其他後果,HBAP 不承擔任何責任。對於本報告的準確性、及時性或完整性,HBAP 不作出任何擔保、聲明或保證。 本報告並非投資建議或意見,亦不旨在銷售投資或服務或邀約購買或認購這些投資或服務。 您不應使用或依賴本報告作出任何投資決策或購買或銷售貨幣的決定。 HBAP 對於您的此類使用或依賴不承擔任何責任。若對本報告內容有任何問題,您應該諮詢您所在轄區的專業顧問。 您不應為任何目的向任何個人或實體複製或進一步分發本報告的內容,無論是部分還是全部內容。本報告不得向美國、澳洲或任何其他分發違法的轄區分發。 中國內地 在中國內地,本報告由滙豐銀行(中國)有限公司(簡稱「滙豐中國」)向其客戶分發,僅用於一般參考目的。本報告並不旨在提供證券和期貨投資建議或提供金融信息服務,亦不旨在推廣或銷售任何理財產品。本報告所載內容和信息均基於現狀提供。若對本報告內容有任何問題,您應該諮詢您所在轄區的專業顧問。 香港 在香港,本報告由 HBAP 向其客戶分發,僅用於一般參考目的。對於因您使用或依賴本報告,而可能導致您產生或承受由此造成、導致或與其相關的任何損失、損害或任何形式的其他後果,HBAP 不承擔任何責任。對於本報告的準確性、及時性或完整性, HBAP 不作出任何擔保、聲明或保證。 台灣 在台灣,本報告由滙豐(台灣)商業銀行有限公司 [台北市基隆路一段333 號13-14 樓](簡稱「HBTW」)提供予其客戶作為一般參考之目的。對於因您使用或依賴本報告,而可能導致您產生或承受由此造成、導致或與其相關的任何損失、損害或任何形式的其他後果,HBTW 不承擔任何責任。若對本報告內容有任何問題,您應該諮詢您所在地區的客戶經理。 其他重要說明 儘管本報告並非投資建議,但考慮到完整性,敬請注意如下事項。過往業績並不能保證未來業績 。任何投資或收益的價值都可能減少或增加,您可能無法收回全部投資金額。如果某項投資使用投資者本地貨幣之外的貨幣計價,則匯率變化可能對該投資的價值、價格或收益產生不利影響。如果某項投資沒有認可的市場,則投資者可能難以出售該投資或獲取有關該投資價值或相關風險程度的可靠資訊。 本報告可能含有前瞻性陳述,而此類陳述本身存在重大風險和不確定性。此類陳述為預測性質,不代表任何一項投資並只限於說明用途。在此提醒客戶,不能保證文中描述的經濟條件在未來將維持現狀。 實際業績可能與預測/估計有顯著不同。對於這些前瞻性陳述中反映的預期將被證明是正確的或將會實現不提供任何保證,在此提醒您不應過度依賴此類陳述。我們不承擔任何義務去公開更新或修改本報告或任何其他相關報告中包含的任何前瞻性陳述,無論是由於出現新的資訊、未來事件或其他情況。 香港上海滙豐銀行有限公司、其附屬公司和相聯公司以及各自的高級職員和/或僱員,可能因擔任不同的工作(例如作為發行人、主要職位擔任者、顧問或貸款人)對本報告中提及的任何產品存有利益。香港上海滙豐銀行有限公司、其附屬公司和相聯公司以及各自的高級職員和/或僱員,可能因擔任這些工作而收到費用、經紀費或佣金。此外,香港上海滙豐銀行有限公司、其附屬公司和相聯公司以及各自的高級職員和/或僱員可能作為主事人或代理人購買或銷售產品,並且可能完成與本報告所載資訊不一致的交易。 版權香港上海滙豐銀行有限公司 2024,版權所有。 未經香港上海滙豐銀行有限公司的事先書面許可,不得對本報告任何部分進行複制、存儲於檢索系統,或以任何電子、機械、影印、記錄或其它形式或方式進行傳輸。