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專題報導：拜登退選，民主黨重新出發

2024年7月22日

Jose Rasco

滙豐環球私人銀行及財富管理美洲首席投資總監

Michael Zervos

滙豐環球私人銀行及財富管理投資策略分析師

要點

  • 美國總統拜登周日宣布退出民主黨總統選舉候選人身份。儘管拜登支持副總統賀錦麗接棒角逐候選，但她仍然需要獲得黨內提名並被選中，而賀錦麗獲提名為總統候選人的機會很高。
  • 特朗普民調上升令「特朗普再通脹交易」的勢頭增強。然而，值得謹記的是，特朗普的領先優勢仍然相當小，民主黨需要團結一致支持新的候選者。當民主黨全新候選名單出爐後，我們將看看民調走向，選舉戰況很可能會較外界預期的更為激烈。
  • 隨著商業週期放緩與企業資產負債表受壓，固定收益投資者應繼續著眼於較低的政策與市場利率，並專注優質的投資級別債券。因此，我們仍然認為在短期內，金融市場將面對增長與價值的差異及相對價值的挑戰，而小型股則迎來上行的空間。長遠來看，經濟增長放緩、持續的通脹減緩、減息，以及企業盈利大幅增長，將為美國股市提供穩固的基礎。

發生了什麼事？

總統拜登於周日宣布已退出民主黨的總統選舉候選人，並表示這決定是對民主黨與國家的最大利益。

此乃第二次在任總統選擇不參加競選連任。1968 年，民主黨的約翰遜（Lyndon Johnson）總統因越戰抗議活動升溫，決定不尋求第二個完整任期的黨內提名。

拜登在一月至六月份在各州舉行的初選與黨團會議中贏得了 99% 承諾代表的支持。拜登退選後，民主黨需要在 8 月 19 至 22 日於芝加哥舉行的黨內全國代表大會上正式提名總統候選人。

儘管拜登支持副總統賀錦麗接棒角逐候選，但她必須由民主黨代表選出。根據目前的黨規，拜登無法將提名直接轉交給其他候選人。

賀錦麗獲正式提名的機率很高。許多競選財務專家認為，如果她被提名，將可保留拜登的競選帳戶內9,100 萬美元現金（以及總資金 2.4 億美元）。其他一些主要的提名候選人包括加州州長紐瑟姆（Gavin Newsom）、伊利諾州州長普茲克（J.B. Pritzker）及密歇根州州長惠特默（Gretchen Whitmer）。

特朗普與拜登在 6 月 27 日進行了辯論，其後特朗普的領先優勢擴大了 2 至 3 個百分點。7 月 13 日，在賓夕法尼亞州巴特勒的集會上，有人企圖暗殺特朗普。此後他的領先優勢進一步擴大。在 7 月 18 日結束的共和黨全國大會後，特朗普的領先優勢收窄至辯論前的水平。

拜登在這個時候退出競選的決定實屬意料之外，因為特朗普對其他民主黨候選人的領先優勢比拜登更大。顯然，這一決定令民主黨需團結黨內成員與選民，以縮窄特朗普的領先優勢，並避免共和黨在參眾兩院大獲全勝。

特朗普民調上升令「特朗普再通脹交易」的勢頭增強。然而，值得謹記的是，特朗普的領先優勢仍然相當小，民主黨需要團結一致支持新的候選者。當民主黨全新候選名單出爐後，我們將看看民調走向，選舉戰況很可能會較外界預期的更為激烈。

投資摘要

金融市場最近出現了變化，反映出經濟疲弱與通脹數據的改善。市場普遍預期聯儲局放寬貨幣政策的可能性更高，而小型股也因為預期利率下降而上漲。

隨著商業週期放緩與企業資產負債表受壓，固定收益投資者應繼續著眼於較低的政策與市場利率，並專注優質的投資級別債券。

因此，我們仍然認為在短期內，金融市場將面對增長與價值的差異及相對價值的挑戰，而小型股則迎來上行的空間。

隨著聯儲局貨幣政策放鬆週期的展開，過往數據顯示，這對美國企業盈利及股市回報發揮促進作用。

長遠來看，經濟增長放緩、持續的通脹減緩、減息，以及企業盈利大幅增長，將為美國股市提供穩固的基礎。

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