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2026年2月10日
随着日本首相高市早苗（Sanae Takaichi）的支持率大幅上升，自民党在众议院 465 个席位中获得了历史性的 316 席，获得了三分之二的绝对多数席位。这一结果使自民党能够推翻由反对党控制的参议院做出的决定。鉴于自民党取得巨大胜利，我们的经济分析师认为，在提议的食品消费税下调或其他财政措施方面，高市早苗现在向执政联盟伙伴或反对党妥协的压力减轻了。
日本首相高市早苗获强势授权，对日元而言机遇与挑战并存。虽然一些市场参与者预计这一授权或加强首相的“再通胀”政策立场，但其他人认为，减少政治妥协可能导致更严格的财政纪律。目前，选举后财政支出、融资策略、货币政策和外交政策的潜在变化仍存在不确定性。
美元兑日元目前处于 158 至 162 的干预区间（2024 年 4 月至 7 月）附近，外汇市场当前的焦点是日本财务省是否会像 1 月那样果断进行口头干预，以及与美国政府协调干预的可能性是否会再次被提及。
虽然外汇干预并不能解决对日本财政可持续性的潜在担忧，但可能促使一些市场参与者暂时对日元空头头寸进行平仓，以降低汇率波动。这种干预还可以为政府争取时间以便采取诸如调整日本个人储蓄账户的税收（有利于国内资产），对养老基金和保险公司采取监管措施或激励措施以增加外汇对冲或转向国内资产，日本央行收紧货币政策，以及收紧财政政策等措施。
日元的持续回升可能需要日本央行采取更积极的行动，有明确证据表明政府遵守财政纪律，以及政府采取对资本流入有利的措施。然而，如果外部因素恶化，如美国实际收益率大幅下降，美国财政风险上升，或严重的全球经济冲击促使主要央行降息，日元仍有可能走强。总体而言，我们预计短期内美元兑日元将维持高位震荡，然后在 2026 年下半年出现更具持续性的下跌。
我们的经济分析师依然预计日本央行将在 7 月加息 25 个基点，尽管考虑到日元持续走弱和新政府持续财政扩张的可能性，提前或进一步加息的风险正在上升。
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