Willem Sels
汇丰私人银行及财富管理 环球首席投资总监
市场论调转变，乐观前景不变
经历多事之秋的第一季，我们值得思考市场的转变，为第二季作出相应的部署。目前为止，我们的多元资产策略有效地应对瞬息万变的市场环境，我们将继续以此作为核心的配置策略。
近期的市况反映金融市场仍然非常波动，并可能在毫无预警的情况下急剧变化。市场的焦点由财政赤字扩大及人工智能对软件企业的影响，转移至美国的新关税措施、美联储新主席任命的争议，以及最近中东的地缘政治冲突。
这对投资者有什么意义？
虽然这些论调引起了广泛的关注，但我们认为当前的形势有正反两面。过往数据显示，中东的冲突或许会带来短期的市场波动，但除非随后出现经济衰退或美联储被迫转向加息，否则未必引发长期的市场调整，而我们认为上述风险发生的可能性偏低。
科技股近期的调整，引发资金轮动至其他板块，我们认为市场反应略为过敏，但亦未必完全属于负面。投资者正分散投资组合，以降低集中风险，同时科技股的估值也已回落至较为合理的水平。值得注意的是，即使科技股表现落后，但仍持续交出亮丽的盈利表现。
尽管市场不确定性存在，但环球市场仍蕴藏大量机遇。美国的经济受财政支出、人工智能和电力相关的基建投资，以及供应链将生产线迁回在岸市场所带动，支持我们对市场的前景保持乐观。
环球的周期性前景维持稳健，有赖通胀受控及企业的利润率接近历史高位，尤其是美国企业。美国多个行业的盈利增长强劲，亚洲的盈利增长速度则最快，而欧洲也受益于人工智能应用的增加。因此，企业应能消化油价上升的影响，而不致对盈利构成重大压力。
构建具有韧性增长的投资组合
有一点非常明确 : 单纯依赖股票和债券的传统配置已不足以应对当今市场的多重风险及动态。
尽管市场对人工智能仍存在许多疑问，但这股浪潮推动盈利增长正逐步扩展至多个行业，包括工业、材料及公用事业。重点是投资策略不应过度集中于个别科技龙头，特别是“美股七雄”，而应采取更广泛的市场配置，结合收益策略以获取稳定的回报，同时通过黄金及另类资产提升多元化效益。
地域配置方面，我们继续偏好美国市场，同时逐步增加亚洲市场的比重。亚洲的估值极具吸引力，可提供股票层面的多元化投资机会，以及结构性增长动力和创新生态系统的优势。随着投资者降低对美国资产过度集中的趋势，部分新兴市场的表现也优于大市。
在不确定中保持纪律
面对市况急剧变化，我们认为不应被过度悲观或乐观的观点所动摇。在撰写本文时，伊朗冲突仍然持续，市场经历了剧烈波动。保持冷静和多元化的配置，并透过我们提供的四大投资主题，可捕捉周期性及结构性的机遇，同时有助应对市场上的标题风险。
本期内容更包括和 ARK Invest 创办人、行政总裁兼投资总监 Cathie Wood 的对话，探讨颠覆性科技的发展前景；而另一篇专题文章，则分析如何通过发掘新兴投资趋势，提升投资组合的韧性。
我们希望上述的见解及投资主题，能助您在未来数月部署合适的投资策略，从容地达成人生目标。
四大主题助您构建投资组合
值得关注的经济数据
亚洲的创新、强劲的盈利势头， 以及多元化的机遇造就亚洲成为主要的增长地区
环球市场于今年及明年的盈利增长依然稳健，其中美国和亚洲市场处于领先地位
地缘政治不确定性及各国央行的强劲购买势头，可能令黄金价格于上半年将维持高位
亚洲提供较高总回报及稳定性的投资机遇
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