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应对市场波动的五个建议

09/05/2019
股票
市场波动
投资

概要

  • 当今时代,数字技术连接世界,无数资讯触手可及,这可能导致短期市场波动更加频繁。当重大抛售发生时,耸人听闻的头条和负面的新闻报道将使情况更加令人不安,往往会动摇投资者执行长期投资计划的决心。
  • 目前,市场可说已进入商业周期后段,未来或有更多波动。面对市场起伏,万无一失的方法并不存在,但以下建议应会有所帮助。

1.沉稳坚守

短期波动是投资过程不可或缺的一部分。

  • 市场会跟随消息或估值及企业盈利预期而波动。投资者需要记住,金融市场不时波动本是意料中事。
  • 历史不一定会重演,但总会惊人地相似。短期波动可能随时发生,但未必会阻碍股市的长期增长。根据以往纪录,市场会于严重挫折(包括经济低迷及地缘政治事件)之后大幅回升(图1)。
  • 热点新闻虽然会影响短期市场气氛,并导致资产估值降低,但长远来看,股价最终应是基本面决定。因此,投资者应避免在波动期间恐慌性抛售,以免错过潜在的市场回升。

 

图1:金融市场于金融危机后逐渐回升

 

资料来源:彭博,截至2018年12月31日。所用指数:摩根士丹利世界總回報總額指數。过往表现并不代表未来回报。表现可升亦可跌。

2. 持续投资

长期投资可增加正回报机会。

  • 市场不稳时,投资者容易受市况影响而退市止损。然而,过于关注短期市场波动的投资者最终可能高买低卖。以往纪录显示,金融市场虽会短期波动,但长期仍是上行之势(图2)。
  • 尽管市场回升方式并非一成不变,但整固后通常都是参与市场的关键时期。保持较长期投资往往会有更高的回报潜力。

 

图2:环球股票在不同时间范围的表现

资料来源:彭博,截至2018年12月31日,按一年、三年、五年及十年的美元滚动回报计算。所用指数:MSCI所有国家世界总回报指数。过往表现并不代表未来回报。表现可升亦可跌。

3. 保持分散

分散投资有助于平稳应对波动。

  • 简单来说,分散投资就是“不要把所有鸡蛋放入同一个篮子”。不同资产类别往往在不同市况下表现各异(图3)。
  • 将特点不同的资产纳入投资,就可综合不同投资的风险与表现,从而降低投资组合的整体风险。这意味着,一种资产回报较低时,可因另一种资产的较高回报得到弥补。

 

图3:各资产类别在不同时间的表现

 

资料来源:晨星、汇丰环球投资管理,数据截至2018年12月31日。所有回报为美元计总回报。所用指数:MSCI世界指数;MSCI新兴市场股票指数;摩根大通政府债券指数—新兴市场环球多元化指数(新兴市场本币债券);彭博巴克莱环球综合企业债券指数;洲际交易所美银美林新兴市场债券指数(新兴市场硬通货债券);洲际交易所美银美林环球高收益债券指数、花旗环球政府债券指数、富时EPPRA /NAREIT上市房地产指数、洲际交易所三个月伦敦银行同业拆息。债券指数已经对冲,新兴市场本币债券(即环球政府债券、环球企业债券、环球高收益债券、新兴市场硬通货债券)除外。股票未经对冲。过往表现并不代表未来回报。表现可升亦可跌。

4. 保持警觉

市场低迷可带来投资机会。

  • 不要因市场下跌感到悲观。市场气氛低迷时,估值往往会被压低,从而带来投资机会(图4)。市场上行期间,人们倾向于作出投资,以获取回报,而市场下行时,则倾向于抛售。当投资者对市况反应过度,就可能错过表现最佳的几天。
  • 尽管市场走势不可预测,但“所有人”都严重悲观时,通常却是投资的最佳时期。

 

图4:经济危机期间环球股票价格较低

 

资料来源:彭博、MSCI所有国家世界每日总回报指数,数据截至2018年12月31日。过往表现并不代表未来回报。表现可升亦可跌。
注:市净率(P/B)是用于比较股票市值与账面值的比率,由股票的当前收市价除以最近一季每股账面值计算得出。市净率较低意味着股票价值被低估。

5. 定期投资

不因市场波动而动摇。

  • 定期投资意味着持续进行投资而不论市况如何变化。
  • 投资者进行定期定额投资时,会在价格较低时买入较多单位,并在价格较高时买入较少单位。这有助于平稳应对投资过程中的波动,均衡买入单位的平均价格(图5),从而降低在错误时间(尤其是市场剧烈波动时)一次性投资的风险。
  • 投资的时间越长越好,这可为投资增长提供更多时间(复利效应)。

 

图5:平均成本法有助平缓市场波动的影响

 

上图列示每月投资1,000美元与一次性投资12,000美元的对比。一年后,投资总额相同,但每月定期投资(平均成本法)购入的股份总数及累计价值更高。在此假设示例中,平均成本法的每股平均成本低于一次性投资(即0.9美元对比1美元)。请注意,平均成本法未必总是优于一次性投资。

 

资料来源:汇丰环球投资管理。本资料仅作说明用途,与任何投资无关。数字和费率纯属假设。

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