事态发展：
- 美联储3月议息结果：美联储在3月议息会议后宣布维持利率不变，决定将联邦基金目标利率维持在3.5%至3.75%区间，符合市场预期。
- 点阵图：反映美联储官员对利率前景预测的点阵图显示，仍预计2026年降息一次，降幅0.25%。
美联储最新经济预测：
GDP增长： 上调今年经济增长预测至2.4%，高于去年底预测的2.3%；
失业率： 预计维持在4.4%；
通胀率： 上调今年通胀率预测由2.4%至2.7%，预计明年回落至2.2%。
主席鲍威尔的言论：
主席鲍威尔在议息会议后的记者会上表示，通胀回落进展较美联储原先预期更慢，通胀前景面临上行风险。中东局势的全面经济影响仍难以判断，但能源价格上涨将推高整体通胀，且油价冲击的一部分会反映在核心通胀；同时，关税问题也推升通胀预期，干扰通胀改善进程。
在政策利率取向上，他强调当前政策立场合适，但美联储正处于“紧缩与非紧缩之间”的临界点：通胀风险偏上行、就业市场风险偏下行，使降息决策更困难。若未见通胀持续改善，美联储不会降息；内部已开始讨论加息的可能性，但加息并非大多数委员的基本情境。美联储不预设路径，未来会议将依据数据决定利率水平。
经济观点：
- 汇丰认为美国经济仍存在不确定性，主要来源于中东地区冲突。能源（尤其汽油）价格上涨可能在短期推升通胀，同时削弱消费者用于非能源商品与服务支出的购买力，因此我们认为美联储对未来货币政策将保持谨慎态度。
- 汇丰认为，即使点阵图仍暗示今年内可能降息一次，我们仍认为2026年与2027年政策利率可能维持不变，因为我们对通胀的预测与美联储不同。我们预计2026年第四季度整体PCE同比上升3.1%（通胀在第二季度达到3.8%峰值后回落），而2026年第四季度核心PCE同比上升3.1%。我们对今年整体及核心PCE的预测均高于FOMC最新的中位数预测。
汇丰资产观点：
- 美元： 尽管近期中东地缘局势紧张、避险需求升温推动美元反弹，但随着市场逐步消化紧张局势，投资情绪开始改善；加上市场预期美国政策不确定性较高、且美联储政策立场相对其他央行更偏鸽，可能限制美元表现。
- 美股： 近期地缘局势紧张及市场担忧人工智能替代传统行业，美股短线可能更为波动。但汇丰仍对美股维持偏高配置，预计基本面韧性、人工智能发展与机遇、政府财政政策支持等结构性因素将继续支撑美股；近期高位回吐也使估值较此前更为合理。不过，由于美国政策不确定性，我们认为投资者不宜过度集中于单一市场，可考虑分散投资，并在其他地区寻找机会，例如亚洲。
- 债券： 虽然油价上升推高通胀预期，市场担忧各国央行以加息应对，短期可能令债券价格更为波动。但在市场波动与不确定性并存的环境下，我们认为优质债券（如投资级债券）仍在构建投资组合中扮演重要角色，其稳定的利息回报可增强投资组合的防御性与稳定性。
「偏高」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看好该资产类别。
「偏低」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看淡该资产类别。
「中性」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，对该资产类别并无特定倾向。