中美峰会释放稳定讯号

• 上周四至五，中美两国元首在北京举行为期两天的峰会，双方均表示支持维持双边关系稳定，构建「中美建设性战略稳定关系」的新定位，为未来发展提供指引。
• 确认经贸关系方向：两国领袖团队就经贸议题深入交流，重申中美经贸本质为「互利共赢」，并同意共同维持来之不易的积极势头。
• 关税安排达成积极共识：延续并落实前期磋商成果，对后续关税安排形成共识；原则同意就同等规模、彼此关注产品推进相互降税。
• 成立双边机制：同意成立贸易理事会与投资理事会，作为常态平台处理双方在贸易与投资领域的关切（含降税议题）。
• 推动农产品市场准入：将解决或实质推进部分农产品非关税壁垒与市场准入问题；美方处理中方对乳制品、水产品等议题关切，中方推进美方对牛肉设施注册、部分州禽肉输华等关切。
• 扩大双向贸易与航空合作：透过一定范围产品的相互降税促进双向贸易（含农产品）；并就中方向美方采购飞机及美方保障发动机与零部件供应达成安排，后续将加快细节磋商与落实。

• 对市场而言，峰会结果强化了市场对中美将持续致力稳定关系的预期，有助于避免贸易紧张局势再度升级。整体而言，正面的对话氛围有望提振商业信心，并巩固半年前釜山峰会的成果，为未来更积极互动奠定基础。
• 作为双边关系趋于稳定的迹象，应美国总统邀请，中国国家主席将于今年9月访问美国白宫。两位元首还有机会在11月深圳举行的APEC（亚太经合组织）峰会及12月美国迈阿密举行的G20（二十国集团领导人）峰会上会面。
• 中美元首会面短期或将对风险资产情绪形成支撑。中长期来看，半导体等战略领域的竞争仍将持续，技术限制等大国博弈或仍为常态。

• 中国股票: 中国持续推进先进制造业扩张及出口，并将战略重点放在高科技与新质生产力上，这一趋势很可能仍将延续。随着中美关系改善等因素可能成为潜在催化剂，我们维持对中国及香港股票的偏高配置，并建议采取杠铃策略，同时聚焦于创新主题及高股息股票。
• 人民币: 中美经贸关系趋于更稳定且更具建设性，我们认为人民币仍具备进一步温和升值的基本面支撑。企业将贸易外汇收入积极结汇为人民币、人民币国际化、长期降低对美元依赖的多元化配置，以及经济再平衡，仍是支撑汇率的关键国内结构性因素，因此我们看好人民币前景。
• 美股: 美国的内需基本面强韧、具有结构性增长动力，前景的能见度改善。我们预期AI驱动的创新将支撑较高的资本支出周期与强劲的半导体需求。虽然指数创新高，但市场广度仍相对较窄，大多数股票的交易价格仍低于其52周高位。如果参与度扩大，仍有进一步上涨的空间。
• 美元: 我们观点维持不变，从较长期来看，美元更可能大致偏软，而非进入一段持续走强的周期。不过，油价仍处于相对高位，这可能影响通胀预期以及更广泛的经济前景，可能限制美元进一步走弱。

「偏高」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看好该资产类别。

「偏低」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看淡该资产类别。

「中性」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，对该资产类别并无特定倾向。