中东冲突暂未达成和平协议

• 上周中东冲突主要的双方同意达成为期两周的短期停火协议，带动上周美股三大指数上升超过3%，5月纽约期油下跌超过一成。
• 双方于周末举行和平谈判，最终因为在重要议题存在明显分歧而未能达成长期和平协议，霍尔木兹海峡仍然被关闭。

• 我们认为，在更长期和平方案取得明显进展前，投资者可能倾向审慎观望。
• 若中东局势缓和，能源供应逐步恢复:

我们预期市况波动性下降，风险资产有机会见底反弹，资金可能由能源股转向科技股及其他表现落后行业。

油价回落令通胀压力降温，市场预期各国央行维持货币政策不变，而投资气氛改善亦会利好高收益及新兴市场债券。

避险需求下降或令美元走势偏软，新兴市场货币及澳元或向好。

• 若冲突持续，甚至有能源基建被破坏:

我们预期市况持续波动，亚洲新兴市场及欧洲股市表现或落后。

油价维持偏高水平，增加通胀压力，导致市场预期央行需求加息应对，投资气氛保守或令投资级别债券表现优于高收益债券。

美元走强，欧元及英镑纵有加息压力，但预期在强美元下走弱。

• 基于通胀压力及引致的经济下行风险增加，我们维持预期联储局今年维持利率不变。

• 美股: 虽然短期美股走势仍要视乎中东局势发展，但我们认为基本面强韧、人工智能发展及机遇、政府财政政策支持等结构性因素将继续支持美股。加上近期美股回吐令估值回落至较合理水平，因此汇丰维持偏好美国股市。
• 债券: 虽然近期通胀压力上升令市场预期各国央行有加息压力，导致债券价格出现调整，但面对市况波动及存在不确定性，我们认为优质债券，例如投资级别债券，仍然在构建投资组合中担当重要角色，其稳定的息率回报可加强投资组合的防守性及稳定性。
• 美元: 中东地区停火改善投资气氛，避险需求下降或短线美元受压，利好其他非美货币，例如有加息压力的澳元。若最终可达成长远的停战协定，市场或预期美联储货币政策立场转回偏鸽，长远可能令美元回复偏弱走势。

「偏高」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看好该资产类别。

「偏低」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，偏向于看淡该资产类别。

「中性」，意味着在一个充分分散投资的典型多元资产投资组合状况下，对该资产类别并无特定倾向。