中美峰會釋放穩定訊號
2026年5月18日
事態發展：
- 上周四至五，中美兩國元首在北京舉行為期兩天的峰會，雙方均表示支持維持雙邊關係穩定，構建「中美建設性戰略穩定關係」的新定位，為未來發展提供指引。
- 確認經貿關係方向：兩國領袖團隊就經貿議題深入交流，重申中美經貿本質為「互利共贏」，並同意共同維持來之不易的正面勢頭。
- 關稅安排達成積極共識：延續並落實前期磋商成果，對後續關稅安排形成共識；原則同意就同等規模、彼此關注產品推進相互降稅。
- 成立雙邊機制：同意成立貿易理事會與投資理事會，作為常態平台處理雙方在貿易與投資領域的關切（含降稅議題）。
- 推動農產品市場准入：將解決或實質推進部分農產品非關稅壁壘與市場准入問題；美方處理中方對乳製品、水產品等議題關切，中方推進美方對牛肉設施註冊、部分州禽肉輸華等關切。
- 擴大雙向貿易與航空合作：促進雙向貿易（含農產品）；並就中方向美方採購飛機及美方保障發動機與零部件供應達成安排，後續將加快細節磋商與落實。
滙豐經濟觀點：
- 對市場而言，峰會結果強化了市場對中美將持續致力穩定關係的預期，有助避免貿易緊張局勢再度升級。整體而言，正面的對話氛圍有望提振商業信心，並鞏固半年前釜山峰會的成果，為未來更積極互動奠定基礎。
- 作為雙邊關係趨於穩定的跡象，應美國總統邀請，中國國家主席將於今年9月訪問美國白宮。兩位元首還有機會在11月深圳舉行的APEC（亞太經合組織）峰會及12月美國邁阿密舉行的G20（二十國集團領導人）峰會上會面。
- 中美元首會面短期或將對風險資產情緒形成支撐。中長期來看，半導體等戰略領域的競爭仍將持續，技術限制等大國博弈或仍為常態。
滙豐資產觀點：
- 中國股票: 中國持續推進先進製造業擴張及出口，並將戰略重點放在高科技與新質生產力上，這一趨勢很可能仍將延續。隨著中美關係改善等因素可能成為潛在催化劑，我們維持對中國及香港股票的偏高配置，並建議採取槓鈴策略，同時聚焦於創新主題及高息股。
- 人民幣:中美經貿關係趨於更穩定且更具建設性，我們認為人民幣仍具備進一步溫和升值的基本面支撐。企業將貿易外匯收入積極結匯為人民幣、人民幣國際化、長期降低對美元依賴的多元化配置，以及經濟再平衡，仍是支撐匯率的關鍵國內結構性因素，所以我們看好人民幣的前景。
- 美股: 美國的內需基本面強韌、具有結構性增長動力，前景的能見度改善。我們預期 AI 驅動的創新將支撐較高的資本支出週期與強勁的半導體需求。雖然指數創新高，但市場寬度仍然相對較窄，大多數股票的交易價格仍低於其52週高位。如果參與度擴大，仍有進一步上漲的空間。
- 美元: 我們觀點維持不變，從較長期來看，美元更可能大致偏軟，而非進入一段持續走強的週期。不過，油價仍處於相對高位，這可能影響通脹預期以及更廣泛的經濟前景，可能限制美元進一步走弱。
「偏高」，意味著在一個充分分散投資的典型多元資產投資組合狀況下，偏向於看好該資產類別。
「偏低」，意味著在一個充分分散投資的典型多元資產投資組合狀況下，偏向於看淡該資產類別。
「中性」，意味著在一個充分分散投資的典型多元資產投資組合狀況下，對該資產類別並無特定傾向。