中東衝突暫未達成和平協議

• 上周中東衝突主要的雙方同意達成為期兩周的短期停火協議，帶動上周美股三大指數上升超過3%，5月紐約期油下跌超過一成。
• 雙方於周末舉行和平談判，最終因為在重要議題存在明顯分歧而未能達成長期和平協議，霍爾木茲海峽仍然被關閉。

• 我們認為，在更長期和平方案取得明顯進展前，投資者可能傾向審慎觀望。
• 若中東局勢緩和，能源供應逐步恢復:

我們預期市況波動性下降，風險資產有機會見底反彈，資金可能由能源股轉向科技股及其他表現落後行業。

油價回落令通脹壓力降溫，市場預期各國央行維持貨幣政策不變，而投資氣氛改善亦會利好高收益及新興市場債券。

避險需求下降或令美元走勢偏軟，新興市場貨幣及澳元或向好

• 若衝突持續，甚至有能源基建被破壞:

我們預期市況持續波動，亞洲新興市場及歐洲股市表現或落後。

油價維持偏高水平，增加通脹壓力，導致市場預期央行需求加息應對，投資氣氛保守或令投資級別債券表現優於高收益債券。

美元走強，歐元及英鎊縱有加息壓力，但預期在強美元下走弱。

• 基於通脹壓力及引致的經濟下行風險增加，我們維持預期聯儲局今年維持利率不變。

• 美股: 雖然短期美股走勢仍要視乎中東局勢發展，但我們認為基本面強韌、人工智能發展及機遇、政府財政政策支持等結構性因素將繼續支持美股。加上近期美股回吐令估值回落至較合理水平，因此滙豐維持偏好美國股市。
• 債券: 雖然近期通脹壓力上升令市場預期各國央行有加息壓力，導致債券價格出現調整，但面對市況波動及存在不確定性，我們認為優質債券，例如投資級別債券，仍然在構建投資組合中擔當重要角色，其穩定的息率回報可加強投資組合的防守性及穩定性。
• 美元: 中東地區停火改善投資氣氛，避險需求下降或短線美元受壓，利好其他非美貨幣，例如有加息壓力的澳元。若最終可達成長遠的停戰協定，市場或預期聯儲局貨幣政策立場轉回偏鴿，長遠可能令美元回復偏弱走勢。