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2024年5月3日
在 4 月 30 日至 5 月 1 日的政策会议上，联邦公开市场委员会（FOMC）一致投票决定将联邦基金利率目标区间维持在 5.25%-5.50%不变，符合市场普遍预期。这是美联储连续第六次按兵不动，而上一次调整政策利率是在 2023 年 7 月加息 25 个基点。
联邦公开市场委员的声明内容的改动整体较小，当中增加了新的句子：“近几个月来，在实现委员会 2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展。”然而，这不应该会让市场感到意外，原因在于美国核心个人消费支出通胀在过去四个月几乎没有变化，仅从 12 月和 1 月的 2.9%微降至 2 月和 3 月的 2.8%（彭博资讯，2024 年 4 月 26 日）。在新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）指出，通胀“比预期更持久”。当被具体问及利率甚至可能不得不上调的风险时，美联储主席鲍威尔表示，下一次政策利率调整“不太可能”是加息。这导致美元有所下跌。
鉴于今年以来的数据显示，美国经济增长保持韧性及核心通胀保持粘性，我们的经济学家目前预计，2024 年只会降息一次，幅度 25 个基点（此前为 75 个基点），2025 年降息 75 个基点（不变）。市场定价目前反映美联储将在 2024 年降息 33 个基点（彭博资讯，2024 年 5 月 2 日）。
联邦公开市场委员会宣布，从 2024 年 6 月 1 日起，美联储资产负债表上的美债赎回上限将从目前的每月 600 亿美元下降至每月 250 亿美元。因此，我们的经济学家预计整体量化紧缩规模（包括抵押支持证券的缩表规模）将从每月约 800 亿美元下降至约 450 亿美元。美联储已经明确表示，实现双重目标的主要工具是政策利率。量化紧缩步伐的放缓主要只是技术决定，本身并不是明确的信号，不应被视为美元的利空因素。
在联邦公开市场委员会的决定和评论之后，美元指数（DXY）跌破 106，我们认为短期内美元恐将处于守势。在利率决定的短期影响过后，美元的整体走向更有可能是由风险偏好和相对利率决定。若风险偏好回升，美元可能下跌。如果其他央行，尤其是欧洲央行在未来几个月和几周表现出更鸽派的立场，相对利率应该会为美元走势提供一些支撑。这仍是我们的核心情景。
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