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2025年6月16日
印度央行近日意外地減息0.50%，並降低儲備規定來放寬流動性，標誌著提前推行寬鬆政策。通脹下降和美元遭普遍看淡，為印度央行今年採取大膽行動鋪路 — 當局迅速累計減息1%，大舉注入流動性，並多次放寬宏觀審慎措施。推行這些重大行動，目的在於加快政策傳導至銀行體系，促進信貸增長，並協助提振消費開支和資本投資。這些措施亦可支撐本地股市，尤其是對利率敏感的行業，如房地產和一些金融股等。同時，環球政策風險加劇，使印度股市今年一直受壓。這些措施亦可促使以盧比計價的企業和超國家債券息差進一步收窄，其息差吸引力更勝印度政府債券。
這些情況不只限於印度。聯儲局繼續保持政策不變，一些新興市場央行近期已採取果斷政策行動。其中包括墨西哥、印尼、波蘭、南非和埃及。在一些情況下，若干國家的財政前景正在改善，足以支持當局採取行動。但關鍵因素為美元轉弱，投資者重新評估其作為環球避險資產的地位。美元轉弱顯然有利新興市場。這一般可減輕美元的償債負擔、促進貿易、支持資本流動，及提高股票和本幣債券的回報。自十年前「脆弱五國」階段以來，眾多新興市場經濟體正改變其宏觀架構，加上市場對美國優越論的信心動搖，難怪投資者更為關注新興市場。
過去十年，新興市場經濟體（尤其是亞洲和拉丁美洲）在地區貿易和銀行業方面的整合更為緊密。這造就了增長加快，更容易獲取其他信貸來源，並降低政府開支波幅。不過，在新興市場地區整合更見緊密之際，地緣政局日漸緊張，導致全球走向碎片化。國際結算銀行(BIS)公布的新報告，重點關注重塑環球貿易聯繫。
BIS的研究探討了2010年代前，環球貿易怎樣由擴張速度較國內生產總值快，其後演變為因地緣政治角力加劇而減慢。另一方面，金融危機後環球銀行業的整合程度急降，其後未有收復失地。但在地區層面，亞洲和拉丁美洲新興市場的貿易和銀行業持續整合。BIS的作者認為，這些趨勢及其背後的經濟動力，可緩衝或可引致環球碎片化的地緣政治衝擊。BIS的結論正面：貿易和銀行業日益鞏固，在本質上意味著新興市場地區或可逐漸加深整合，從而改善增長和地區穩定性。
投資價值及其任何收益可升可跌，投資者可能無法收回最初投資的金額。過去表現不能預測未來回報。息率水平不獲保證，日後可升或可跌。僅供參考，不應視為投資特定國家、產品、策略、行業或證券的建議。多元化並不能確保盈利或防止虧損。所表達的任何觀點均截至編製為止，如有更改，恕不另行通知。所提供的任何預測、預計或目標僅供參考，概非任何形式保證。資料來源：滙豐投資管理及彭博，數據截至2025年6月13日（英國時間上午7時30分）。
市場普遍預期，聯儲局將在本周會議上維持基金利率不變。鮑威爾主席的言論，及聯儲局怎樣將美國進口關稅納入其最新預測將備受關注。聯儲局於3月曾預期25年第四季增長為1.7%（同比），核心個人消費開支通脹為2.8%。而根據彭博目前的共識數據，兩者分別為0.9%和3.3%，這可為聯儲局的數據變化帶來一些啟示。3月「點陣圖」暗示2025年將減息兩次，與現行市場預期一致，反映投資者認為通脹高於預期和增長低於預期，大致將互相抵銷。
最新數據未有反映由聯儲局引領的市場利率預期將走向何方。經濟活動和調查數據表現參差。勞動市場逐漸降溫，但仍保持穩健。重點是3月、4月和5月的通脹數據均低於預期，意味在沒有關稅影響下，整體物價壓力已受到合理控制。2025年稍後適度放寬政策似乎是適當之舉。但問題之一在於依賴數據的聯儲局可能加劇宏觀經濟體系對消息的敏感度，這或會刺激美國市場波動。
美國科技主導人工智能革命。但中國人工智能企業DeepSeek近期的進展，顯示中國已成為強勁競爭對手。據一些股票研究團隊的最新研究，美國在人工智能創新方面仍可保持領先地位（由矽谷初創企業和七大科技股推動），而中國可能在工程改良、生產和大規模商業化方面帶領環球。
人工智能推理模型現時可觸及數十億用戶，一些投資專家認為，人工智能競賽不僅關乎哪間企業能夠製造出最聰明的機器，怎樣以最低成本交到消費者手上亦為重點。對投資者而言，這牽涉數個層面。首先，軟件企業可能引領下一個人工智能投資周期階段，因為它們正致力向用戶提供人工智能應用程式。其次，DeepSeek的影響力可能會讓新興亞洲在人工智能技術貨幣化方面具有先天優勢，此將吸引越來越多投資者關注。隨著人工智能運算成本降低，其影響力可見於利潤增長擴大至新興亞洲及其他地區，同時美國科技在過去十年享有的利潤優勢或會逐漸減弱。
亞洲於可再生能源的投資正在放緩，因各國政府未能在脫碳目標，與提供可靠及更經濟的電力供應之間取得平衡。缺乏傳統融資方案加劇了這方面的困境。
過去，基建主要由大型國家級項目主導。但目前的能源轉型需要本地化投資，投資額一般介乎4,000萬至2.5億美元。這種轉變造成投資缺口，因銀行傾向規模更大的交易。但好消息是私募信貸具備靈活性，非常適合可再生能源基建，且獲確認為成功的替代方案。菲律賓各地的微型電網（結合太陽能板、電池儲能和智能配電科技），成為了私人融資能源項目的成功典範。
私募信貸持續為信貸和股票帶來優質回報，加上預期利率和通脹將保持在歷史高位，或可令投資者繼續有意投資於這類可產生現金流，同時具備通脹保障特質的資產。
過往表現並非未來回報指標。息率水平不獲保證，日後可升或可跌。僅供參考，不應視為投資特定國家、產品、策略、行業或證券的建議。多元化並不能確保盈利或防止虧損。所表達的任何觀點均截至編製為止，如有更改，恕不另行通知。指數回報假設所有分派再投資，不反映費用或開支。您不能直接投資於指數。所提供的任何預測、預計或目標僅供參考，概非任何形式保證。資料來源：滙豐投資管理。Macrobond及彭博。數據截至2025年6月13日（英國時間上午7時30分）
資料來源：滙豐投資管理。數據截至2025年6月13日（英國時間上午7時30分）。僅供參考，不應視為投資特定國家、產品、策略、行業或證券的建議。所表達的任何觀點均截至編製為止，如有更改，恕不另行通知。所提供的任何預測、預計或目標僅供參考，概非任何形式保證。
風險市場未能上行，投資者評估最新的中美貿易談判結果、美國通脹數據和地緣政治憂慮。油價和金價上漲，美元兌主要貨幣則進一步轉弱。核心政府債券受到消費物價指數溫和，及30年期國庫券債務拍賣穩健所支持。股市方面，美股上揚，但歐盟—美國貿易局勢緊張，拖累道瓊斯歐洲50指數，其中德國DAX指數跌幅最大。日本日經225指數在日本央行會議前夕變動不大。南韓Kospi指數帶領亞洲市場，延續大選後升勢；印度Sensex指數和中國上證綜合指數則報跌。拉丁美洲方面，巴西Bovespa指數在近期下跌後反彈。
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