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2026年2月23日
中國反內卷行動於2025 年7 月高調啟動，旨在遏制激烈的「逐底競爭」價格戰，支持各行業實現可持續發展。這一舉措最初取得了一定效果，自10 月起，生產價格指數環比漲幅轉正，主要受鋁、銅和焦煤等少數行業帶動。
不過截至目前，相關指引總體上仍以宣導性措施為主，而非強制性安排，包括行業協會的自願減產、監管改革（如修訂《反不正當競爭法》），以及國家發改委就無序價格競爭認定標準召開的會議。然而，在缺乏有力的監測與執法機制的情況下，產業整合的推進以及利潤率的改善仍然有限。
反內卷行動遠不止是一句口號；中國當局正致力於建設全國統一大市場並促進公平競爭。「十五五」規劃綱要（草案）強調了這一戰略重點，指出迫切需要遏制「內卷式競爭」並推動經濟結構再平衡。
事實上，內卷經常表現為「掠奪性」定價，即以不可持續的低價削弱競爭對手。為了解決這一問題，我們預計政府將加大對競爭法原則的支持與執行力度，並出台更多措施以恢復市場秩序，同時兼顧其他政策目標，包括維護勞動力市場穩定和保持經濟持續增長。
「十五五」規劃強調需要提高國內消費占國內生產總值的比重，這需要採取政策措施來促進可持續的消費需求增長。目前，最主要的通縮壓力來自生產價格指數。
與此同時，供給側收縮已在推進之中，這些措施可與有針對性的需求側舉措形成補充，特別是那些對上游行業有強勁拉動效應的舉措。例如，將基礎設施投資聚焦于改善民生和提升生活品質領域，如加強區域內及區域間互聯互通、擴大保障性住房供給等，能夠有效提振經濟。
1. 本報告發布日期為 2026 年 2 月 16 日。
2. 除非本報告顯示不同的日期及／或具體的時間，否則本報告中的所有市場資料截止於 2026 年 2 月 13 日。
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