2024年3月6日
隨著中國國務院總理李強在2024 年全國人民代表大會開幕式上作《政府工作報告》,美元兌人民幣保持穩定(圖1)。
中國政府將2024 年國內生產總值增長目標設定在「5%左右」,與去年的目標持平,儘管這高於我們經濟學家預期的4.9%和彭博資訊一致預期的4.6%。市場自然期待這項大規模的財政刺激計劃能夠推動經濟增長,而財政支出規模將與去年相當。官方預算財政赤字率為3%(2023 年實際財政赤字率為3.8%),另有1 萬億元人民幣的超長期特別國債和3.9 萬億元人民幣的地方政府專項債券發行。
由於財政政策沒有更具擴張性,中國人民銀行將需要繼續在放寬貨幣政策和保持人民幣匯率穩定之間做好平衡。在今年早些時候銀行存款準備金率下調50 個基點(即0.5%)、5 年期貸款市場報價利率(LPR)下調25 個基點(即0.25 厘或0.25%)後,中國的長期政府債券收益率迅速下跌。全國人民代表大會公佈的相對保守的財政預算可能會進一步推動市場對政策利率下調的預期。除其他考慮因素外,鑒於中美利差嚴重倒掛,還需要實施穩定的外匯政策來抵消持續的資金流出壓力(圖1)。
在2024 年《政府工作報告》中,中國政府還承諾實施其他吸引外資的措施。特別是,中國政府要求取消製造業領域外資准入限制措施,同時放寬服務業的市場准入。這些措施的目的在於為國有企業、民營企業和外資企業創造公平的競爭環境。我們的經濟學家認為,這些措施如果被迅速實施,這可能有助於改善營商環境,並提振市場情緒。最新國際收支數據顯示,去年外來直接投資下降至330 億美元,為1993 年以來的最低水平(圖2)。
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