2024年3月21日
聯邦公開市場委員會(FOMC)在3 月19 至20 日政策會議上一致投票決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%-5.50%不變。政策聲明的前瞻指引部分沒有變化。聯邦公開市場委員會繼續表明,就業和通脹目標面臨的風險正趨於更好的平衡。然而,它認為,在對通脹持續向2%邁進有更大信心之前,降低聯邦基金利率目標區間是不合適的。
美國聯邦儲備局(簡稱「聯儲局」)主席鮑威爾(Jerome Powell)的講話似乎也略微偏鴿派,尤其是與聯儲局的預測略微轉向鷹派相比(詳情見下表)。鮑威爾主席指出,政策制定者「自去年12 月以來普遍上調了經濟增長預測」。他還表示:「通脹預測小幅上調是一個單獨的問題。然而,我們在降低通脹方面繼續取得良好進展。」他的講話與之前的討論大體上是一致的,不過一些講話所暗示的反應機制中似乎存在不對稱。例如,他表示,勞動力市場的意外走軟可能放寬貨幣政策,但如果勞動力市場比預期強勁,這可能並不一定意味著利率需要長期保持高位。
我們還可以從點陣圖中推斷出輕微的鴿派傾向。就2024 年底預測而言,聯儲局保持利率預測不變,但上調了通脹預測,這相當於下調了實際政策利率(即通脹調整後利率)的預測。我們的經濟學家仍預計聯儲局將在6 月首次減息,2024 年累計減息75個基點(即0.75 厘或0.75%),2025 年再減息75 個基點。
美元隔夜下跌,美匯指數(DXY)回落至104 下方。短期內美元料將回到近期波動區間的下部。展望後市,美元整體走勢可能仍然由風險偏好與利率的相互作用決定,且如果風險偏好回暖,這可能對美元不利。然而,如果其他央行,尤其是歐洲央行,在未來幾個月表現出更鴿派的立場,利差可能會為美元提供一些支撐。與此同時,其他地區的經濟活動數據可能需要大幅走強,才能讓美元大幅下跌。
重要披露
本報告僅用作信息參考之目的,不應視作賣方要約,也不能被視為買方要約或誘使買入證券或文中提到的其他投資產品的要約,和(或)參與任何的交易策略。由於報告的撰寫並不考慮任何特定投資者的目標、財務狀況或需要,因此本報告中的信息是一般性的,並不構成個人投資建議。相應地,投資者進行操作之前,要根據自身的目標、財務狀況和需要,考慮所給出建議的恰當性。如有需要,投資者應獲取專業的投資和稅務建議。
本報告提到的某些投資產品可能不具備在某些國家和地區進行銷售的資格,因此它們並不適用於所有類型的投資者。有關本報告中提到的投資產品的適合性問題,投資者應諮詢其滙豐銀行代表,並在承諾購買投資產品之前,考慮其特定的投資目標、財務狀況或特殊需要。
本報告中提到的投資產品的價值及其所帶來的收入可能會有波動,因此投資者可能會遭受損失。某些波動性較大的投資其價值可能會遭受突然和大幅的下跌,跌幅可能達到甚至超過投資金額。投資產品的價值及其所帶來的收入可能會受到匯率、利率或其他因素的負面影響。投資產品過去的表現並不預示未來的結果。
滙豐銀行及其子公司將適時通過委託或代理形式,向客戶賣出或從客戶手中買入滙豐銀行研究覆蓋的證券/金融工具(包括衍生品)。
我們不會事先決定是否在某個時間段內發布一份更新的報告。
其它披露信息
1. 本報告發布日為2024年3月21日。
2. 除非本報告顯示不同的日期及/或具體的時間,否則本報告中的所有市場資料截止於 2024年3月20日。
3. 滙豐銀行設有相關制度以識別、管理由研究業務引起的潛在利益衝突。滙豐銀行從事研究報告準備和發佈工作的人員有獨立于投資銀行業務的匯報線。研究業務與投資銀行及做市商交易業務之間設有資訊隔離牆,以確保保密資訊和(或)價格敏感性資訊可以得到妥善處理。
4. 您不可出於以下目的使用/引用本報告中的任何數據作為參考:(i) 決定貸款協議、其它融資合同或金融工具項下的應付利息,或其它應付款項,(ii) 決定購買、出售、交易或贖回金融工具的價格,或金融工具的價值,和/或(iii) 測度金融工具的表現。
5. 本報告為滙豐環球研究發布的英文報告的中文翻譯版本。滙豐銀行環球研究部、香港上海滙豐銀行有限公司、滙豐(台灣)商業銀行有限公司和滙豐銀行(中國)有限公司已採取合理措施以確保譯文的準確性。